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【14:26 天士力(600535)深度研究报告：厚积主业 赋能新生】

　　<script>document.write(unescape("华创证券"));</script>10月14日给予天士力(600535)推荐评级。

投资建议：该机构预计公司2026-2028 年营业总收入分别为85.3/94.1/103.4 亿元，同比增长3.5%/10.3%/9.9%；归母净利润分别为12.8/14.9/17.1 亿元，同比分别增长16%/16%/15%，对应 EPS 分别为0.86/0.99/1.14 元。根据可比公司估值法，参考可比公司2026E 平均PE 16.5 倍，基于公司业绩成长性及三九赋能等因素给予公司2026 年20x PE，目标价17.2 元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：新适应或新产品症获批不及预期风险；市场推广不及预期风险；政策变动的风险。

该股最近6个月获得机构12次买入评级、2次增持评级、1次买入-A的投评级、1次推荐评级。

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