从“一整根”人参水爆红开始，中式“养生水”风口渐起。此后，山楂陈皮水、红豆薏米水、羽衣甘蓝乌龙茶……各款头顶养生光环的水饮相继杀到，而植物蛋白饮料龙头承德露露也在这条日益拥挤的赛道上寻找新增长极。不过，面对赛道上的元气森林、康师傅、伊利、好望水等一众巨头，目前承德露露的优势并不明显。

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旺季催化效应

承德露露近日披露的财报显示，今年前三季度，营收19.56亿元，同比下降9.42%；实现归母净利润3.84亿元，同比下降8.47%。分季度来看，一至三季度，承德露露分别营收约10.02亿元、3.82亿元、5.72亿元，归母净利润分别约2.15亿元、4300万元、1.25亿元，三季度较二季度明显好转。

对于三季度业绩回暖原因，承德露露方面在财报中并未透露更多信息。中泰证券曾分析，二季度末到三季度软饮料行业迎来旺季催化，企业加大冰柜陈列、新品发布、终端促销等活动，即将进入经营成色检验期。

东吴证券则分析称，“承德露露三季度营收表现优于市场预期，部分原因在于其为完成股权激励考核目标而积极追赶进度。此外，三季度承德露露综合毛利率升至44.73%，主要系原材料野山杏仁采购价格处于低位，加上马口铁等包材价格下行，共同推动三季度毛利率同比提升”。

“渠道调整措施可能对三季度营收增长起到作用”，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，承德露露在线上通过抖音等平台进行营销，线下重点布局便利店冷柜和餐饮渠道，如联合海底捞推出“火锅解腻套餐”，还在川渝地区开展快闪活动，提升复购率。

新品仍在培育

随着植物蛋白饮料市场疲软，去年养元饮品、维维股份、承德露露和欢乐家四家上市公司仅一家营收增长。主营增长乏力下，头部企业纷纷寻求“第二增长曲线”。

以核桃乳为主的养元股份布局植物奶、功能饮品；维维股份涉足牛奶、白酒、茶饮等领域；欢乐家依托产业链优势，“卷”向椰基饮料；承德露露继果仁核桃系列之后，在今年初开辟“草本养生饮”露露草本系列，一口气推出桂圆姜枣饮、陈皮乌梅饮、枸杞桑葚饮、枇杷秋梨饮四种口味新品。

露露草本主打配料干净和减负，以枸杞桑葚饮为例，其仅含水、冰糖、枸杞、桑葚、胎菊5种配料，每百毫升含冰糖量仅3克，整瓶含糖量比一个苹果还低。在规格上，与传统的500毫升/瓶的容量相比，露露草本为330毫升/瓶。在价格上，330毫升装的露露草本售价为34.8元/8瓶，折合4.35元/瓶。

露露草本仍然在培育期，不过已初现起色。今年上半年，以露露草本为主的“水系列”营收3285.37万元，占承德露露总营收的2.37%，比肩此前被视为“第二增长极”的果仁核桃系列。这与承德露露的大力推广有关。财报显示，今年前三季度，承德露露销售费用约3.65亿元，同比增长12.38%。

值得关注的是，承德露露的研发费用已连降三年。2023—2025年，承德露露前三季度研发费用分别约1848.48万元、1197.16万元、646.97万元。

詹军豪表示，承德露露要形成真正优势，还需在产品定位、包装设计、营销推广上创新，突出草本养生概念，吸引注重健康的消费者，与竞品拉开差距。

对于“草本养生饮”的销售情况，以及传统杏仁露如何应对市场冲击，北京商报记者通过邮件向承德露露发出采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮

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