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12月24日，上证报记者从业内获悉，中国证券业协会（以下简称“协会”）已向各证券公司正式下发《关于持续做好压力测试相关工作的通知》（以下简称“通知”）。

协会表示，从2025年度压力测试开展情况来看，各证券公司对压力测试重视程度显著提升，普遍建立了常态化压力测试机制，根据自身情况不定期进行业务测试，关注风险预警并对风险开展分析评估，将测试结果应用于资本规划等。但行业在压力测试的传导机制建设、与业务场景的深度融合等方面仍存在提升空间。

为此，协会要求各证券公司严格按照《证券公司全面风险管理规范》《证券公司压力测试指引》的相关要求，健全压力测试常态化机制，加强压力测试的传导机制建设，全面统筹子公司压力测试工作，有效识别、评估和应对各类风险，强化风险防控能力。具体包括以下五个方面：

一是进一步加强压力测试管理应用。前期压力测试情况显示，部分证券公司未将压力测试有效纳入战略决策体系，存在"重形式、轻应用"现象；测试成果停留在静态分析层面。各证券公司应进一步加强压力测试的顶层设计和统筹指导，丰富压力测试管理的应用场景，充分发挥压力测试的前瞻性风险预警功能，动态反映公司业务发展中的风险变化，真正实现从"合规达标"向"管理赋能"的质效转变。

二是进一步优化场外衍生品压力测试方案。在目前的压力测试实践中，由于场外衍生品不同结构合约的要素存在差异，其面临的风险情景亦有所不同，压力测试场景的设置和内容的覆盖范围均需进一步完善。证券公司应持续优化场外衍生品压力测试方案，丰富压力测试参数维度，提升压力测试的精准性。同时，证券公司应充分考虑到不同场外衍生品结构的风险特征差异，在整体压力测试的基础上，针对雪球、多空收益互换等重点业务，逐步建立并完善专项压力测试方案，并在方案中涵盖对冲交易的市场影响等内容。

三是进一步完善声誉风险压力测试传导机制。2025年压力测试结果显示，在声誉风险压力测试中，部分公司仅将声誉风险损失设定为处置风险的费用，未考虑风险传导。部分子公司认为不需要测试或不涉及声誉风险；部分证券公司将声誉风险与合规风险混同，未进行单独的声誉风险压力测试。整体来看，当前证券公司对声誉风险的压力测试尚处于探索阶段，需要进一步加强。证券公司应当在压力测试中认真研究声誉事件的风险特征、传导路径及影响结果，以评估、应对相关风险事件的冲击。

四是进一步加强子公司压力测试工作管理。根据《证券公司全面风险管理规范》《证券公司并表管理指引（试行）》的最新要求，各证券公司应健全全景式、穿透式的管理体系，加强对子公司(包括境外子公司)压力测试工作的统筹，逐步提高子公司压力测试的系统自动化程度，加强对子公司风险的一体化管控，保障全面风险管理的一致性和有效性。

五是进一步提升压力测试的有效性和准确性。证券公司应当按照协会要求认真完成压力测试工作，定期对压力测试工作机制和执行有效性进行检查和评估，并根据实际情况进行优化与完善。协会将适时对证券公司的压力测试工作执行情况进行评估和检查。

关键词： 压力测试 券商 风险 声誉 进一步 压力