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东吴证券研报指出,比亚迪7月销量41.9万辆、环增4%,出口再创新高。预计26年销量500万辆+、同增9%,其中海外预计180-190万辆、同增75%,本土预计315万辆、同比下降11%。第二代刀片电池切换加速,预计26年底前完成全部车型切换,首批搭载车型陆续上市,产品竞争力进一步提升,有望拉动下半年本土销量逐步回升。碳酸锂价格高点主要集中在26Q2,后续原材料成本压力有望逐步减小;同时海外销量占比持续提升、高端品牌快速增长,海外及高端车型均价及盈利水平较高,预计销量结构优化叠加成本压力缓解,有望推动公司单车盈利逐步改善。海外销量持续高增、二代刀片切换有望拉动本土销量,维持原有盈利预测,预计公司26-28年归母净利404/505/636亿元,同比+24%/+25%/+26%,对应PE为22/17/14x,维持“买入”评级。
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