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近日，农夫山泉、娃哈哈的供应商万凯新材（301216.SZ）发布2026年上半年业绩报告，期内实现营业收入96.52亿元，同比增长17.52%；实现归属于母公司净利润5.62亿元，同比大增910.09%。其净利润增幅达到营收增幅的50倍以上。

财报称，报告期内，受供需两端叠加改善影响，行业周期性复苏步伐进一步加速，行业景气度开始复苏，加工差水平触底反弹，市场需求保持稳定增长。受此影响，今年上半年，万凯新材的产销率达到108.42%。其中，公司国内销量98.78万吨，保持稳定；海外销量48.39万吨，同比增长11.50%。

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万凯新材的最核心产品为瓶级PET，占到其收入的95%以上。报告期内，其瓶级PET营收92.26亿元，同比提升15.19%；毛利率提升至9.64%，同比提升6.46个百分点。

PET，即聚对苯二甲酸乙二醇酯，是由对苯二甲酸与乙二醇缩聚形成的热塑性聚酯，用途之一就是制作塑料水瓶。而PET的上游核心原料，以原油为基础。今年以来，由于霍尔木兹海峡航道受阻，原油价格整体向上，这让PET供给面临较大挑战。

浙商证券分析师曾称，由于原料紧张以及瓶片头部企业仍维持协同减产，国内瓶片装置负荷提升空间相对有限，第二季度瓶片供需格局整体偏紧。据Wind数据，2026年第二季度聚酯瓶片价差为1336.04元/吨，同比增长280.1%，环比增长88.8%。

而在需求端，据CCF统计，2026年1-6月份聚酯瓶片整体消费量在874万吨左右，同比增长10%左右，主要受益于上半年国内消费市场稳步恢复，软饮料、现制饮品等领域对PET包装需求保持较快增长，其中，国内需求量512万吨，较去年同期增长15.3%。

万凯新材成立于2008年3月31日，2022年3月29日上市，是一家聚酯材料研发、生产、销售企业，目前已建成年产300万吨聚酯瓶片产能，并配套四川正达凯60万吨乙二醇产能，主要供给公司重庆基地180万吨聚酯瓶片产能使用。公司主要产品为瓶级PET，主要应用在软饮料、乳制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、新能源和建材等领域。

财报资料显示，万凯新材的客户包括农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等。由于塑料价格的上涨，“有人欢喜有人愁”：万凯新材因此受益，而这些饮料企业的业绩则受到一定冲击。

农夫山泉披露的2026年半年报显示，农夫山泉毛利率上半年小幅上涨，对比去年同期提升了0.6个百分点，达60.9%。招商证券分析称，农夫山泉毛利率提升主要受产品结构改善及果汁、糖等原材料采购价格下降影响，PET采购价格上涨形成部分抵消。这意味着PET价格上涨在一定程度上拖累了农夫山泉的毛利率。

农夫山泉在2020年招股书曾披露，PET是原材料成本中最大的组成部分，其于2017年、2018年及2019年分别占销售成本的29.0%，31.9%及31.6%。

6月底，娃哈哈曾发布通知称，受包材成本波动影响，调整不同包装规格水产品的批发价，不过纯净水终端零售价不变。市场分析认为，这一轮调价为原料成本压力向渠道环节传导的表现，其对终端的影响尚处于可控范畴。不过，有娃哈哈内部员工表示，饮料的PET成本占比高，涨价会挤压经销商的利润空间。

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