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年内“炒停售”缺乏条件

对于保险业而言，预定利率直接关联保险产品的定价与收益，其调整牵动着市场的神经。

“中期来看，新产品预定利率上限调整可能性并不高。”中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示。不过，他认为，也不排除监管层结合后续股债市场波动和险资自身经营情况做综合考虑。

田利辉表示，从中长期的结构性压力看，人身险产品预定利率继续下行的方向是清晰的；但从调整的节奏和幅度看，它更可能呈现为一条被制度缓冲器拉平了的缓坡，而非又一次断崖式切换。

他进一步分析称，长端利率中枢在宏观经济转型和货币政策宽松导向下仍有下移空间，预定利率研究值未来更可能是在1.9%附近反复震荡后逐步探底。但动态调整机制本身构成了下行节奏的实质性约束，即便研究值继续走低，也需要连续两个季度满足25个基点的偏离度才能触发调整，叠加最长两个月的产品切换期，实际调价窗口最快也要到2027年才可能打开。

记者从业内了解到，今年7月1日起，分红险演示利率上限已由3.9%统一下调至3.5%。与此同时，部分险企已推出预定利率为1.25%的分红型产品，较市场主流分红险产品1.75%的预定利率低了50个基点。

对此，葛玉翔表示，这指向高质量发展阶段下，各险企差异化经营思路。后续不排除各险企在分红险定价端，通过不同水平的预定利率匹配差异化演示利率水平，以更好地实现“低保底+高浮动”的收益组合。

不过，方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊指出，今年行业主销产品仍为1.75%保底利率的分红险，以及2%保底利率的传统险。部分公司逐步试点1.25%保底利率的分红险，将带来较大的新单成本压降，但市场仍偏好高保底利率的产品，预计主动下调带来的新单以及行业成本优化幅度相对有限。

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