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高盛表示,日本15年来最大规模的外汇干预引发了战术性日元套利头寸的大幅减少,其规模超过了2024年7月干预后最初的平仓量。
不过,策略师Karen Reichgott Fishman在报告中指出,由于宏观背景对日元的支撑力度仍不及2024年夏季,美元兑日元已回吐了初期跌幅的一半。
尽管投机性头寸大幅减少,但“若条件合适”,仍可能出现更多平仓;“若宏观和市场环境支持日元走强”,头寸甚至可能转为净多头,正如2024年7月至8月的情况一样。
市场目前预计日本央行9月加息的概率约为75%,而更快的紧缩步伐可能使日元“在世界经济增长环境未发生变化的情况下,在更长时间保持强势”。
若要实现更具结构性的头寸平仓,需要日本投资者将未对冲的海外资产汇回国内,但海外回报率依然颇具吸引力,且官方投资组合资金流向数据尚未显示此类资金轮动迹象。
若缺乏日本央行加快加息、资金回流或其他推动日元持续走强的催化剂,干预措施的影响可能会进一步减弱,并最终导致日元面临跌至新低的风险。
关键词:
高盛:如果日本央行加快升息日元套利交易还有进一步平仓的空间更多
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