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当前聚焦:【券商聚焦】首创证券维持安踏体育(02020.HK)“买入”评级 指收购Puma股权推进全球化战略
来源:金吾财讯 2026-02-16 13:02:21


(资料图片)

金吾财讯|首创证券发布研报指,安踏体育(02020.HK)拟以122.8亿元收购Puma公司29.06%股权,成为其最大股东。尽管Puma短期处于调整阶段(2025年前三季度净亏损3.09亿欧元),但长期品牌价值显著,当前股价处于2017年以来低位,估值修复可期。 公司主品牌25Q4零售额同比下滑低单位数,受暖冬及竞争影响;其他品牌(如迪桑特、可隆)保持35%-40%高增长。首创证券下调盈利预测,预计2025-2027年归母净利润为131.5/141.6/162.2亿元,对应PE 16/15/13倍,维持“买入”评级。关键风险包括消费复苏不及预期及品牌整合风险。

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